Jus d'Orange

Deux zones géographiques assurent 90 % de la production mondiale de jus d'orange : l'Etat de Sao Paulo (Brésil) et l'Etat de Floride (Etats-Unis).

Mais le Brésil exporte 99 % de sa production, tandis que 90 % du jus d'orange de Floride est consommé sur le marché domestique américain, l'Union Européenne étant d'autre part le plus important importateur mondial (80 % des importations).

Afin de réduire les coûts de transport, le jus d'orange est échangé sous la forme de jus concentré surgelé, le dit « FCOJ » - Frozen Concentrated Orange Juice qui est coté exclusivement sur le NYBOT (New York Board of Trade).

Sur ce même marché se négocient également des contrats à terme (futures – depuis 1966) et d'options (depuis le milieu des années 1980) dont le FCOJ est le sous-jacent, ces options ayant enregistré ces dernières années des volumes de transaction supérieurs aux options sur le cacao ou encore le café.

Une forte volatilité affecte en effet les cours du jus d'orange, dans la crainte perpétuelle d'intempéries climatiques (cyclones à la fin de l'été, gelées en hiver) pouvant affecter les récoltes et les ayant d'ailleurs fortement affectées à plusieurs reprises ces dix dernières années (le cyclone « Katrina », etc.).

Les opérateurs cherchent alors régulièrement à couvrir leurs positions à terme et au comptant en achetant des options. Les conditions climatiques affectent les cours du FCOJ eux-mêmes, et c'est ainsi que ceux-ci ont pu passer sur le NYBOT de 60 US Cents la livre en 2004 à plus de 200 US Cents à la mi-2007.

Mais la filière du jus d'orange concentré est dominée par 4 groupes qui détiennent 90 % de la production (les groupes brésiliens Citrosuco et Cutrale et les multinationales Cargill et Louis Dreyfus), la situation étant quelque peu semblable du côté des distributeurs (Coca-Cola et PepsiCo en étant les acteurs majeurs) : ces derniers s'efforcent en tout cas de maintenir les prix au plus bas afin de garantir leurs marges. Au premier trimestre 2009, le FCOJ s'échangeait environ à 70 US Cents la livre sur le marché du NYBOT.